Imagine trocar uma criptomoeda por outra sem precisar abrir uma conta em uma exchange tradicional, enviar documentos ou deixar seus ativos sob a custódia de uma empresa.
É justamente essa uma das ideias por trás das exchanges descentralizadas.
E para entender como elas funcionam, vamos utilizar neste artigo um dos exemplos mais conhecidos do mercado: o Uniswap.
Mas o que é Uniswap, como ele consegue realizar essas trocas e de onde vêm as criptomoedas disponíveis para negociação?
Neste guia do Uai Invest vamos explicar tudo de maneira simples, mesmo para quem nunca utilizou uma exchange descentralizada.
Por que vamos usar o Uniswap como exemplo?
O Uniswap não foi a primeira tentativa de criar uma exchange descentralizada no mercado de criptomoedas.
Mas ele se tornou um dos grandes pioneiros do modelo moderno de DEX baseado em Automated Market Makers (AMMs) e pools de liquidez.
A primeira versão do protocolo foi lançada na Ethereum em 2018 e ajudou a popularizar uma nova forma de negociar tokens diretamente em blockchain.
Por isso, vamos usar o Uniswap como nosso principal exemplo para entender como uma DEX funciona.
Mas existe uma coisa importante desde já:
Uniswap não é a única DEX.
Muitas blockchains possuem seus próprios ecossistemas de exchanges descentralizadas, pools de liquidez e agregadores.
Mais adiante veremos o exemplo da Solana, onde existem plataformas como Jupiter, Raydium e Orca.
O que é Uniswap?
Uniswap é um protocolo de exchange descentralizada, também chamado de DEX.
Ele nasceu no ecossistema Ethereum e permite que usuários realizem trocas de tokens utilizando contratos inteligentes.
Ao contrário de uma exchange centralizada, normalmente você não precisa transferir suas criptomoedas para uma conta controlada pela empresa antes de negociar.
Você conecta sua própria carteira e autoriza a operação diretamente nela.
A documentação oficial do Uniswap explica como o protocolo utiliza contratos inteligentes para permitir swaps e fornecimento de liquidez diretamente em blockchain.
Se você ainda não estiver familiarizado com essa diferença, veja primeiro nosso guia CEX x DEX: qual a diferença entre exchange centralizada e descentralizada?.
O que significa exchange descentralizada?
Em uma exchange centralizada existe uma empresa responsável pela plataforma.
Você cria uma conta, deposita dinheiro ou criptomoedas e utiliza o sistema dessa empresa para negociar.
Em uma DEX como o Uniswap, boa parte desse processo é realizada por contratos inteligentes executados na blockchain.
Na prática:
- você mantém sua própria carteira;
- conecta a carteira ao protocolo;
- escolhe os tokens que deseja trocar;
- verifica as condições da operação;
- autoriza a transação;
- a blockchain executa a troca.
O que é Uniswap na prática?
Vamos imaginar que você tenha USDC em sua carteira e queira trocar parte desse valor por ETH.
Em uma interface que utiliza o protocolo Uniswap, você poderia selecionar:
Tenho: USDC
e depois:
Quero receber: ETH
O sistema calcula aproximadamente quanto ETH você receberá e mostra taxas, preço estimado e outras informações da operação.
Se você concordar, confirma a transação na carteira.
Depois que a blockchain processa a operação, o ETH recebido aparece na sua carteira.
Mas existe uma diferença importante em relação às exchanges tradicionais.
Uniswap não depende de um livro de ofertas tradicional
Em muitas exchanges centralizadas existe algo chamado livro de ofertas.
Nele ficam ordens de pessoas querendo comprar ou vender determinados ativos por diferentes preços.
O Uniswap ficou conhecido por utilizar outro modelo.
Ele utiliza o conceito de AMM — Automated Market Maker, ou formador automático de mercado.
Em vez de depender apenas de uma ordem de compra encontrar uma ordem de venda, as negociações podem utilizar pools de liquidez.
O que é um pool de liquidez?
O nome pode parecer complicado, mas imagine um grande reservatório de criptomoedas.
Por exemplo, um pool contendo:
ETH + USDC
Usuários fornecem esses ativos ao pool.
Quando alguém deseja trocar USDC por ETH, utiliza a liquidez disponível nesse reservatório.
Quando outra pessoa deseja trocar ETH por USDC, acontece o processo inverso.
Assim, o pool ajuda a permitir negociações sem depender exclusivamente de um comprador e um vendedor colocando ordens diretamente um para o outro.
Quem coloca as criptomoedas nesses pools?
Esses usuários são chamados de provedores de liquidez ou liquidity providers.
Eles colocam seus ativos nos pools para ajudar outras pessoas a realizarem trocas.
Em troca, podem receber parte das taxas geradas pelas negociações que utilizam aquela liquidez.
Mas isso não significa rendimento garantido.
Fornecer liquidez envolve riscos específicos.
Como o preço é definido no Uniswap?
Em um AMM, o preço não depende apenas de alguém digitando manualmente uma ordem de compra ou venda.
Os contratos inteligentes utilizam fórmulas e a quantidade disponível de cada ativo no pool.
Quando os usuários fazem negociações, a proporção dos ativos pode mudar.
Isso também influencia o preço.
Nas versões mais recentes do protocolo, o modelo ficou ainda mais sofisticado, incluindo mecanismos como liquidez concentrada.
Para quem está começando, porém, não é necessário dominar as fórmulas.
O importante é entender que os pools fornecem os ativos utilizados nas trocas.
Como fazer um swap no Uniswap?
Swap significa simplesmente trocar um token por outro.
De maneira simplificada, o processo funciona assim:
- acesse uma interface legítima do protocolo;
- conecte sua carteira;
- escolha o token que possui;
- escolha o token que deseja receber;
- digite o valor;
- verifique preço e taxas;
- autorize o token, quando necessário;
- confirme a operação na carteira;
- aguarde a confirmação da blockchain.
Se você ainda não possui uma carteira, veja nosso guia sobre como criar uma carteira de criptomoedas.
Também temos uma comparação entre Phantom, MetaMask e Rabby.
Preciso criar uma conta no Uniswap?
O funcionamento é diferente de uma exchange centralizada.
Em vez de criar uma conta tradicional, o usuário normalmente conecta sua carteira.
A carteira passa a ser sua forma de interação com a blockchain.
Isso traz uma diferença importante:
você assume uma responsabilidade muito maior pela segurança dos seus ativos.
Não existe o mesmo processo de recuperação de senha encontrado em serviços financeiros tradicionais.
Cada blockchain possui sua própria DEX?
Uma maneira simples de entender o mercado é imaginar diferentes blockchains como diferentes ecossistemas.
Ethereum possui um ecossistema.
Solana possui outro.
Base, Arbitrum e outras redes também possuem seus próprios protocolos e aplicações.
Dentro de uma mesma blockchain podem existir várias DEXs competindo entre si.
Portanto, não existe necessariamente “uma DEX oficial” para cada rede.
Ethereum e Uniswap
O Uniswap nasceu na Ethereum e se tornou uma das maiores referências em exchanges descentralizadas.
Com o tempo, o protocolo também passou a operar em outras redes compatíveis.
Isso significa que hoje o ecossistema Uniswap não está limitado apenas à rede principal da Ethereum.
E qual é o equivalente na Solana?
Na Solana existem várias plataformas importantes.
Um dos nomes mais conhecidos é o Jupiter.
Mas existe uma diferença interessante.
O Jupiter funciona principalmente como um agregador de liquidez e de DEXs.
Imagine que existam várias lojas oferecendo preços diferentes para a mesma coisa.
Em vez de você visitar cada loja individualmente, alguém pesquisa várias delas e tenta encontrar uma boa rota para sua compra.
Essa é uma maneira simples de entender o papel de um agregador.
O Jupiter pode buscar liquidez em diferentes fontes dentro do ecossistema Solana para encontrar rotas para uma troca.
Você pode conhecer a estrutura diretamente na documentação oficial do Jupiter.
Raydium e Orca também são DEXs da Solana?
Sim.
Além do Jupiter, o ecossistema Solana possui protocolos conhecidos como Raydium e Orca.
Eles oferecem infraestrutura de negociação e liquidez dentro da rede.
Por isso é importante não pensar assim:
“Ethereum tem Uniswap e Solana tem apenas uma DEX equivalente.”
Na realidade, uma mesma blockchain pode possuir várias DEXs, pools e agregadores.
Então qual é a diferença entre Uniswap e Jupiter?
De forma bastante simplificada:
Uniswap é um protocolo de exchange descentralizada com seus próprios pools e mecanismos de liquidez.
Jupiter ficou especialmente conhecido por agregar diferentes fontes de liquidez dentro da Solana para procurar rotas de negociação.
Os dois permitem ao usuário trocar tokens, mas a infraestrutura utilizada para encontrar e executar essa troca pode ser diferente.
Esse é um ótimo exemplo de como o conceito de DEX evoluiu.
O que são taxas de gas?
Quando você executa uma transação em uma blockchain, normalmente existe uma taxa de rede.
Na Ethereum ela é popularmente chamada de gas.
Essa taxa é paga para que a transação seja processada pela rede.
Ela não deve ser confundida com as taxas relacionadas ao próprio pool ou protocolo.
O custo pode variar bastante dependendo da rede e das condições daquele momento.
O que é slippage?
Outro termo comum nas DEXs é slippage.
Ele representa a diferença que pode existir entre o preço esperado quando você inicia uma operação e o preço efetivamente recebido.
Imagine que você espere receber determinada quantidade de um token.
Enquanto sua transação está sendo processada, o mercado pode mudar.
Quando a operação for executada, o resultado pode ser um pouco diferente.
O que é impacto no preço?
Imagine um pool contendo pouca quantidade de um token.
Se alguém realizar uma compra muito grande em relação ao tamanho desse pool, a própria operação pode alterar significativamente o preço.
Isso é chamado de price impact, ou impacto no preço.
Quanto maior a liquidez disponível, menor tende a ser o impacto de uma operação do mesmo tamanho.
Slippage e impacto no preço são a mesma coisa?
Não exatamente.
Impacto no preço está relacionado ao efeito da própria operação sobre a liquidez disponível.
Slippage está relacionado à diferença entre o preço esperado e o preço efetivamente executado.
Para um iniciante, basta lembrar:
- pouca liquidez pode gerar maior impacto no preço;
- mercados voláteis podem aumentar o risco de slippage.
O que é o token UNI?
UNI é o token associado à governança do ecossistema Uniswap.
Ele permite participação em determinadas decisões relacionadas ao protocolo.
É importante não confundir UNI com uma ação tradicional de uma empresa.
Possuir UNI não significa automaticamente possuir participação societária na Uniswap Labs.
E também não significa que o token necessariamente aumentará de valor.
Uniswap e DeFi são a mesma coisa?
Não.
Uniswap é um dos protocolos existentes dentro do universo DeFi.
DeFi significa finanças descentralizadas e inclui diferentes tipos de serviços construídos em blockchain.
Entre eles estão:
- exchanges descentralizadas;
- empréstimos;
- pools de liquidez;
- stablecoins;
- derivativos;
- outros serviços financeiros baseados em contratos inteligentes.
Se quiser começar pelo conceito geral, veja nosso artigo O que é DeFi e como funciona?.
Qual é a diferença entre Uniswap e Aave?
Os dois fazem parte do universo DeFi, mas possuem funções diferentes.
Uniswap é conhecido principalmente por swaps e pools de liquidez.
Aave é conhecido principalmente por mercados de empréstimos de criptoativos.
No Aave, usuários podem fornecer ativos ou tomar empréstimos utilizando criptomoedas como garantia.
No Uniswap, a atividade mais conhecida é trocar um token por outro.
Veja também nosso artigo O que é Aave e como funcionam os empréstimos em DeFi?.
Qual é o papel das stablecoins?
Stablecoins aparecem com frequência nas operações DeFi.
USDC e outros ativos desse tipo podem formar pares com ETH e diversos outros tokens.
Isso permite, por exemplo, trocar uma criptomoeda volátil por um ativo que busca acompanhar o valor de uma moeda como o dólar.
Se esse conceito ainda for novo para você, veja nosso guia O que são stablecoins e como funcionam?.
Quais são as vantagens do Uniswap?
Entre as características que atraem usuários estão:
- controle da própria carteira;
- acesso direto a mercados em blockchain;
- possibilidade de trocar diversos tokens;
- funcionamento por contratos inteligentes;
- acesso ao ecossistema DeFi;
- possibilidade de fornecer liquidez;
- transparência das transações na blockchain.
Mas essas características não eliminam os riscos.
Quais são os principais riscos do Uniswap?
1. Tokens falsos
Qualquer pessoa pode criar tokens em determinadas blockchains.
Golpistas podem criar ativos com nomes semelhantes aos de projetos legítimos.
Por isso, não escolha um token apenas pelo nome ou símbolo.
2. Sites falsos
Golpistas podem criar páginas semelhantes às interfaces legítimas.
Ao conectar sua carteira e autorizar uma transação maliciosa, seus ativos podem ficar em risco.
3. Contratos inteligentes
Protocolos DeFi dependem de software.
Falhas ou vulnerabilidades podem gerar perdas.
4. Erros do usuário
Transações em blockchain geralmente não oferecem um botão tradicional de cancelamento ou estorno.
Uma operação realizada incorretamente pode ser irreversível.
5. Baixa liquidez
Tokens com pouca liquidez podem apresentar grande impacto no preço.
6. Volatilidade
O preço dos criptoativos pode variar rapidamente.
Uma operação pode ser tecnicamente perfeita e ainda assim resultar em perda devido à queda do ativo.
Fornecer liquidez também possui riscos?
Sim.
Um provedor de liquidez não recebe simplesmente taxas sem assumir riscos.
Um conceito conhecido nesse mercado é o chamado impermanent loss, ou perda impermanente.
De forma simplificada, quando os preços dos ativos de um pool mudam significativamente entre si, o resultado da posição pode ser diferente do que o usuário teria obtido apenas mantendo os tokens em sua carteira.
Além disso, mecanismos como liquidez concentrada adicionam mais variáveis que precisam ser compreendidas.
Uniswap é seguro?
Não existe protocolo cripto que deva ser tratado como 100% seguro.
Utilizar Uniswap ou qualquer outra DEX envolve riscos relacionados a:
- contratos inteligentes;
- carteiras;
- tokens fraudulentos;
- sites falsos;
- volatilidade;
- liquidez;
- erros do próprio usuário.
Ser descentralizado não significa ser livre de riscos.
Significa que parte dos riscos é diferente dos encontrados em uma exchange centralizada.
Como reduzir os riscos ao utilizar uma DEX?
- confirme sempre o endereço oficial do site;
- nunca revele sua seed phrase;
- confira o endereço do contrato do token;
- leia o que sua carteira está pedindo para assinar;
- verifique a rede selecionada;
- observe taxas, slippage e impacto no preço;
- teste primeiro com valores pequenos;
- desconfie de promessas de retorno garantido;
- não conecte sua carteira a páginas desconhecidas.
Uniswap é indicado para iniciantes?
Um iniciante pode aprender a utilizar uma DEX, mas é importante compreender alguns conceitos antes.
Entre eles:
- carteira de criptomoedas;
- seed phrase;
- redes blockchain;
- taxas de rede;
- aprovação de tokens;
- slippage;
- liquidez.
Não existe motivo para ter pressa.
No mundo das criptomoedas, entender uma transação antes de confirmá-la é muito mais importante do que correr atrás de uma oportunidade.
O que é Uniswap: resumo para iniciantes
- Uniswap é um protocolo de exchange descentralizada;
- foi um dos grandes responsáveis por popularizar o modelo moderno de AMM;
- o usuário normalmente negocia diretamente a partir de sua carteira;
- pools de liquidez fornecem ativos para as trocas;
- swaps podem envolver taxas, slippage e impacto no preço;
- Uniswap é apenas uma das muitas DEXs existentes;
- diferentes blockchains possuem seus próprios ecossistemas de DEXs;
- na Solana, Jupiter, Raydium e Orca são exemplos importantes;
- Jupiter atua principalmente como agregador de liquidez e rotas;
- mais controle sobre os ativos também significa mais responsabilidade.
Conclusão
Entender o que é Uniswap ajuda a compreender não apenas um protocolo, mas uma das principais ideias por trás das finanças descentralizadas.
O Uniswap ajudou a popularizar o modelo de negociação baseado em contratos inteligentes e pools de liquidez.
Mas ele faz parte de um ecossistema muito maior.
Ethereum possui diversas DEXs.
Solana possui Jupiter, Raydium, Orca e outros protocolos.
Outras blockchains também possuem seus próprios mercados descentralizados.
Portanto, mais importante do que decorar o nome de uma plataforma é entender como uma DEX funciona.
Depois que você compreende carteira, liquidez, pools, swaps e contratos inteligentes, fica muito mais fácil entender os diferentes protocolos que existem em cada blockchain.
E lembre-se: no universo DeFi, maior controle sobre seus ativos também significa maior responsabilidade.
Aviso: Este conteúdo possui caráter exclusivamente educativo e informativo e não constitui recomendação de investimento. Criptomoedas e protocolos DeFi envolvem riscos e podem resultar em perda parcial ou total do capital.